腾讯音乐拟收购喜马拉雅的别传终于落地开云体育(中国)官方网站。

6月10日晚，腾讯音乐文娱集团（TME）发布公告称，与喜马拉雅签署并购契约，接头以现款12.6亿好意思元及约5.2%的腾讯音乐股权组合，全资收购喜马拉雅。

以腾讯音乐现存股价算，这笔收购缱绻近28亿好意思元（约合东谈主民币201亿元），除此外，喜马拉雅首创鼓动还将分批赢得价值约1.08亿好意思元的腾讯音乐A类无为股。

证明并购契约，喜马拉雅将进行与交游策划的多少现存业务的重组。喜马拉雅官方发文暗示，收购后公司将保持现存品牌、中枢料理团队、策略发展标的不变，家具赓续寥寂运营。

腾讯给的200亿作价虽崇高，但动作头部在线音频平台，喜马拉雅巅峰时估值曾达300亿东谈主民币。此番交游对两边而言意味着什么？

“与IPO的不细目性比拟，喜马拉雅遴选被腾讯收购不错放置许多我方可能无法掌持的风险，且整合到腾讯体系之中，也不错为喜马拉雅提供更多寥寂IPO可能无法完结的资源。”香颂成本首创东谈主沈萌对第一财经记者暗示，腾讯音乐则可能垂青渠谈，不错愚弄喜马拉雅变成对受众更缜密地隐敝。

收购音问公告当晚，腾讯音乐好意思股开盘后跌幅近2%，报18.2好意思元/股。

四度IPO折戟转投腾讯

腾讯与喜马拉雅之间，除了这次收购，曾经是投资方与被投企业的关系。

诞生逾十年，喜马拉雅历经12轮融资，召募资金近百亿，不乏明星机构和大厂下注，而腾讯亦然其大鼓动之一。证明此前招股书，腾讯持股比例为5.33%，是继兴旺投资、挚信成本以外的第三大机构鼓动。

招股书暴露，2020年喜马拉雅E轮融资后的估值是43亿好意思元，约为300亿东谈主民币，相较于当下的200亿已缩水约100亿元。

沈萌以为，现在投资者对喜马拉雅的估值趋于感性，而喜马拉雅也更可能禁受一个让我方有契机成功退出的交游，赓续耗下去可能对我方更为不利。

诚然仍是国内头部的在线音频平台，但喜马拉雅此前四度冲刺上市未果，跟随裁人风云、料理层出走、外部竞争等，其音频业务的交易出路也受到质疑。

喜马拉雅上市历程颇为逶迤：2021年5月初次接头登陆纳斯达克，同庚9月除掉恳求；立时转战港交所提交IPO恳求，6个月后招股书失效。最近一次更新招股书是在2024年4月，相似暴露失效。

沈萌此前曾对第一财经暗示，除了第一次去好意思股是受到中概股要素影响外，其余几次喜马拉雅在港股IPO受挫，中枢照旧在于港股相对低迷，既不可给喜马拉雅预期的估值，流动性不详也难以令东谈主舒心。

从功绩来看，在最新一次的招股书中，喜马拉雅曾经驱动讲出盈利故事。2023年喜马拉雅收入61.6亿元，其年内收益约37.36亿元，经退换收益为2.24亿元。这是喜马拉雅诞生十年来初次完结年度退换后的盈利，此前2019至2021这三年里公司亏本向上20亿元。

不外，这份正向盈利的得益单也部分源于降本增效。频年来喜马拉雅销售及营销开支、行政开支以及研发开支的营收占比均不才降。付费订阅办事和告白是喜马拉雅两大营收开头，2021年至2023年，喜马拉雅收入增长率由43.7%降至3.5%和1.7%。

关于喜马拉雅的问题，一位喜马拉雅前职工对第一财经暗示，老练企业应答投资东谈主、职工及自己发展领有全面掌控力，但在继续变化的环境中公司未能作出灵验方案，导致堕入被迫方位。

“策略标的多变，零落中枢干线，业务铺陈过广，频年来也零落时局级的IP践诺。”上述前职工以为，这是喜马拉雅走到这一步的原因。此外，喜马拉雅两位纠合首创东谈主余建军和陈小雨动作最高方案者实行分治，两种处置理念瓜代实行，也被外界以为存在料理层面的挑战。

从用户畛域与行业地位来看，喜马拉雅仍保有权贵影响力，这不详亦然腾讯音乐兴盛脱手的关节要素。

证明灼识策划的贵寓，2023年，喜马拉雅的平均月活跃用户达到3.03亿，喜马拉雅挪动端主应用措施平均月活跃用户在中国在线音频应用措施中名按序一。以2023年在线音频收入计，喜马拉雅在中国在线音频行业的阛阓份额为25%。

交游背后的双赢

正如沈萌所说，喜马拉雅遴选被腾讯收购不错放置许多无法掌持的风险，且获取系数这个词腾讯生态的资源。在此布景下，干涉腾讯怀抱合适其发展逻辑。

据悉，收购公告讦布后，喜马拉雅纠合首创东谈主陈小雨、余建军在给职工、创作家的里面信中暗示，这次并购是恢复行业和时候变革，与其单打独斗，不如分享资源、共同研发，普及用户体验和创作家收益。

腾讯图什么？在和行业东谈主士疏通中，有业界东谈主士关于在播客业务曾经显著爆发的今天，喜马拉雅的价值产生质疑。

沈萌以为，之于腾讯而言，喜马拉雅的价值在于，这是一个很好的践诺分发渠谈，“腾讯并不需要倚恃喜马拉雅作念什么，而是愚弄喜马拉雅变成对受众更缜密地隐敝，加多对受众破钞群体的黏性”。

关于可能的收购原因，一位腾讯接近东谈主士揣测，“一方面是用户瓶颈的相互补充，其次亦然版权践诺的相互加持” 。

收尾2025年一季度，腾讯音乐月活跃用户数为5.55亿，环比减少100万，同比下跌了4%，已团结14个季度流失。由此看，收购喜马拉雅，可能是腾讯音乐寻求用户增长和新业务增长点的一个尝试。

从业务河山看，喜马拉雅能否与腾讯音乐的既有业务变成互补？腾讯音乐集团旗下家具包括QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐、全民K歌、懒东谈主听书、TME Live等，涵盖在线音乐、在线K歌、直播、现场行为、原创践诺、创作家平台几大板块。腾讯音乐的上风赛谈包括在线音乐，但在音频APP赛谈中，较为强势的厂商则是喜马拉雅。

在本年5月的第一季度财报电话会上，被问及若何看待播客和长音频业务时，腾讯音乐料理层以为，中国播客阛阓隐敝范围相对有限，公司对此领域继续关心，同期也意志到其交易价值靠近挑战。比拟之下，公司更宠爱长音频业务的发展。长音频践诺，尽头是顶级IP，有助于普及SVIP的留存率。

“在长音频领域，公司专注于听书、会聚文体以及儿童策划践诺，这些践诺不仅能够扩大用户畛域，还能与现存音乐订阅用户变成互补关系。”料理层以为，长音频业务成为了超等会员接头的伏击驱能源之一。这也恰是喜马拉雅的伏击业务部分。

艾媒策划本年4月发布的报告暴露，有45.52%的国内音频APP用户使用喜马拉雅，比例向上懒东谈主听书的29.76%、蜻蜓FM的28.53%和荔枝的20.65%。在音频APP赛谈，腾讯还曾推出企鹅FM，但企鹅FM于2023年罢手运营。

收购喜马拉雅是补足了腾讯音乐于在线音频赛谈的弱项，照旧一定进程上促使懒东谈主听书和喜马拉雅“互博”，后续还需不雅察。

收购、消除对腾讯音乐而言并不目生，腾讯音乐此前便屡次通过收购、消除拓展业务河山。2016年7月，腾讯将旗下的QQ音乐业务与中国音乐集团进行消除。2021年，腾讯音乐则晓示将从阅文集团、懒东谈主听书料理团队等鼓动处收购懒东谈主听书100%股权，收购总代价27亿元。

关于这次收购，腾讯音乐称，“未来TME将基于永恒齐集的文娱行业训戒与丰富时候储备，不断推动在线音频业务发展，为用户打造更丰富多元的音频践诺生态。”

这一高达200亿的交游，意味着喜马拉雅这家音频巨头逶迤上市征途的斥逐，同期，国内在线音频行业的方式或将迎来重塑，喜马拉雅和腾讯两边资源整合的协同效应将成为阛阓关心的下一个焦点。

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