昨日反弹之后，当天午盘大批银行股回调。农业银行A股一度回落，H股倒是收涨超1%，总市值与“第一寰球行”交臂失之。

要是咱们拉永劫候看，本年除了农行涨幅在40%以上，其他三大行年内涨幅仅在10%傍边，彰着跑输农行——这到底是罅隙发扬，如故后续补涨的信号？

在我看来，银行当今正处于“回调即契机”的阶段。为止9月4日，银行AH全收益指数年内最大回撤已超10%，估值再行回落至0.7倍PB，股息率则回升至4.42%——关于追求肃肃的资金来说，这么的“高股息”财富，重复股价开拓后劲，银行无疑插足“高性价比区间”。

值得指出的是，固然近期板块回调，但银行AH（全）相对中证银行指数的年内逾额依然杰出：为止9月4日，指数年内高涨17.14%，跑赢中证银行7.81%。ETF方面，银行AH优选ETF（517900）追踪指数，年内份额加多超6亿，很受资金温煦。

一、【基本面：肃肃依旧，龙头增速各别知道】

当今，2025年上半年银行业的收获单如故沿途公布——42家上市银行贸易收入共计2.92万亿元，同比增长1.0%；归母净利润1.10万亿元，同比增长0.8%。固然不是高增长，但在现时宏不雅环境下，能保管正增长已属不易。

值得细看的是头部银行的发扬：

营收前五：工行（4270亿）、建行（3942亿）、农行（3699亿）、中行（3290亿）、邮储（1794亿）；

净利润前五：工行（1681亿）、建行（1620亿）、农行（1395亿）、中行（1175亿）、招行（749亿）。

这里有一个趋势很意旨，那便是从2022年以来，农行的净利润增速握续高于工行。

2022-2024年，农行净利润同增率分歧为6.92%、4.23%、4.76%，而工活动3.09%、0.83%、0.50%。到本年中报，农行仍保握2.53%正增长，工行则出现-1.46%的负增长——净利润增长率握续扩大，这概况恰是近期农行市值卓著工行背后的基本面逻辑。

二、【资金动向：险资悄然布局，外资同步看好】

数据骄贵，本年以来，已有7家上市银行被险资举牌。其中农行H股、招行H股、邮储H股均被三次举牌，郑州银行H股更是获四次举牌。祯祥东谈主寿8月26日增握农行H股后，握股比例已达15%，触发举牌线。

险资偏疼银行股不难联贯——在低利率和“财富荒”配景下，银行股高股息、相识分成、遐想肃肃的特征，竣工匹配保障资金的弥远需求。当今银行板块股息率仍在4%傍边，比较十年期国债和其他固收类财富，诱骗力彰着。

外资不雅点也转向积极。摩根大通最新评释明确指出，中国银行股有望在2025年下半年进一步高涨，预测A股银行板块潜在涨幅可达15%，港股银行板块也有8%的高涨空间。

因此，阛阓震撼整固本事，固然银行股很难连气儿V型回转。但中期来看，跟着增量资金（险资、外资、高股息政策资金）握续流入，银行板块开拓的空间如故绽放。

银行AH优选ETF（517900）追踪银行AH指数，前十大重仓招商银行、兴业银行、农业银行和工商银行H股等，纠合度高达64.43%。要是思要温煦银行AH板块的合座布局契机，这个ETF当今是全阛阓独一横跨两地阛阓的银行类ETF。

现阶段高股息+低估值政策在财富荒配景下仍灵验，银行基本面最差的阶段正在往常，阛阓方面农行的最新动态亦然一个结构性信号。岂论从哪方面来说，这个板块皆如故插足最值得温煦的高性价比区间了。

作家：ETF金铲子

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